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市場等待政策出臺 小麥短期行情或上下兩難

和常年四季度相比,當前我國小麥行情相對平穩,市場糧源供應和需求形勢較為均衡,現貨行情缺乏亮點,略顯沉悶。市場關注的2019年最低收購價小麥收購政策遲遲沒有出臺。從政策改革方向來看,政策主導力量減弱,市場自身調節能力增強,市場方主體對政策的預期已經下降。綜合分析當前我國小麥市場的形勢,短期行情或將上下兩難。

一、2018年小麥產量下降、品質降低,影響整體價格走高

2018年我國小麥因生長期基礎較差,特別是4月初多地遭遇晚霜凍害造成的穗粒數減少,加之收獲前夕部分地區陰雨寡照,灌漿不足,千粒重下降,導到小麥畝產下降,產量降低,品質下降。統計數據顯示,2018年,全國小麥種植面積3.51億畝,比上年減少257萬畝,下降0.7%。全國夏收小麥產量2567億斤,比上年減少62億斤,下降2.4%。受氣候條件整體較差和災情同比偏重等不利因素影響,小麥單產為366公斤/畝,比上年減少6.1公斤/畝,下降1.6%。由于今年部分產區小麥赤霉病偏重發生,灌漿后期及收獲期陰雨寡照增多,造成小麥籽粒不飽滿或霉變、發芽等,導致今年小麥品質總體不如上年,品質的降低,進一步影響到小麥市場的價格,今年新麥的上市價格、收購價均較常年偏低。

數據來源:中華糧網數據中心

二、農戶余糧相對增加,政策投放量不減,市場流通量充足

小麥供給方面,糧源的主要來源有農戶余糧、政策性小麥拍賣投放及各級貿易、儲備企業銷售出庫構成。余糧方面,近年來,受農戶存糧習慣、存糧條件影響,農戶不愿意存糧,多數收獲后就近銷售。平均存糧不足3成。今年因主產區小麥品質下降,政策性及市場性收購量減少,農戶留存余糧相對增多。易達研究院在信陽、南陽、駐馬店三市隨機調查了31個規模種植戶,其中有21個種植戶目前已全部出售,農戶普通反映小麥收獲后能出售的隨即出售,因不完善粒較高,存放時間長容易發生霉變,質量下降;根據小麥受災質量情況不同,出售價格在0.4-1.0元/斤之間,多出售給飼料企業。10個有余糧的規模戶中,6戶目前還有存糧10-20%,有2戶存糧70%左右,有2戶還沒有出售(其中1戶目前已有銷售意向,客商報價1.04元/斤)。當前規模存儲的小麥質量較好,并不急于出售,或正在觀望市場,等待價格合適了再出售。綜合多方面消息,預計當前農戶余糧水平3成左右,較上年同期多出1成。政策性糧源方面,9月下旬國家開始投放最低收購價/臨儲小麥全國每周投放量220萬噸左右,主要是2014-2016年產小麥,平均成交率僅為10%左右。各級儲備企業方面,當前并未進入輪換銷售的高峰時期,且今年收購量下降,在行情較為穩定的背景下,貿易、存儲企業并不著急大量出庫。綜合分析,農戶余糧偏多,政策性糧源投放充足,各級儲備企業輪換正常,短期內小麥市場糧源供給并不緊張。

三、2019年小麥最低收購價政策尚未出臺,市場預期下降

小麥最低收購價格政策一般在10月份出臺,至11月上旬,2019年小麥最低收購價格仍未公布。當前市場主體對2019年的小麥的政策收購價格預期下降,預計2019年最低收購價平穩或小幅下調的機率較大。主要原因一是我國糧食收儲政策改革向市場化傾斜,最低收購價政策對小麥市場的影響將逐步減弱。在農業供給側結構性改革的大環境下,我國小麥收儲制度改革不斷推進,2018年最低小麥收購保護價首次下調,已經給市場較為明顯的信號;后期上調的條件明顯不足。二是當前政策性小麥庫存依舊偏高,國家收儲的政策效用下降,收儲的代價增加。當前銷售的政策性糧源多為2014、2015年產小麥,較高的庫存給政策及市場帶來諸多難題,給小麥的繼續收儲帶來較多的壓力。三是從今年的收購市場運行來看,最低收購價小麥收購量明顯下降,市場性收購量增加,小麥價格整體較為平穩,最低收購價格的下調對市場的影響有限,各市場主體對政策的調整的心態及接受程度較高。

數據來源:中華糧網數據中心

四、小麥加工進入旺季,企業需求量增加

四季度是小麥加工的傳統旺季,天氣轉涼,國慶、元旦、春節等節假日效益使得小麥加工需求處于相對旺盛階段。同時,農戶余量增多,國家政策性小麥投放數量不減,和三季度相比,四季度的市場將呈現購銷兩旺的態勢。值得關注的是,一方面,今年優質糧源相對減少,與企業需求存在一定的不匹配,加工企業在保證質量的情況下降低成本,對小麥市場價格繼續走高形成壓力。另一方面,持糧主體糧源出貨力度與用糧企業采購節奏之間的博弈將影響麥價階段性走勢,市場或因區域間供需差異,品質結構性差異而呈現多元化走勢,質優小麥與質差小麥之間的價差將保持高位運行。

五、后期重點關注的因素

一、四季度各大產區小麥市場流通量與糧源需求的變化情況。二、政策性小麥投放與成交情況。三、2019年小麥最低收購價政策的定價水平。四、相關農產品,如玉米稻谷的行情走勢。



 
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