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美元大跌能否牽出新“商品牛”

    在感恩節前夕,全球大宗商品似乎也“蹭”起了熱度,多數以上揚的姿態回饋多頭投資者。截至周三收盤,原油期貨創下逾兩年最高收盤價,貴金屬、有色金屬亦不甘示弱,多數震蕩走高,農產品期貨大豆、棉花、白糖等也表現亮眼。

    而這背后,美元指數走勢功不可沒。美聯儲11月會議紀要顯示,美聯儲決策者對近期是否加息還存在分歧,加之當晚公布的美國經濟數據疲軟,美元指數受此影響一度創逾一個月新低。

美元走弱能否再次牽出“商品牛”?

全球市場普遍轉暖

    備受關注的美聯儲11月會議紀要在周三正式出爐。紀要顯示,多位官員認為“近期”加息可能有保障,但也有少數官員因為通脹疲軟而反對近期加息,應該等到數據顯示通脹明確向2%靠攏為止。紀要發布后,美元指數一度跌至93.307,創下逾一個月新低。

    不過,在金瑞期貨分析師唐羽鋒看來:“雖然美聯儲決策者對近期是否加息還存在分歧,但市場對美聯儲12月加息的預期未受影響,聯邦基金利率期貨顯示下月加息的概率近乎100%。”

    不僅如此,美國經濟數據弱于預期更是加速了美元下滑。美國商務部數據顯示,美國10月耐用品訂單月率較9月意外下跌1.2%,低于前值和預期,此前連續三個月大幅上漲;上月扣除飛機的非國防資本耐用品訂單下滑0.5%,創下2016年9月以來的最大降幅。

    格林大華期貨宏觀分析師趙曉霞認為,從周邊貨幣走勢來看,美國經濟在復蘇,今年前三季度GDP增速分別為2%、2.2%、2.3%;同期,歐元區經濟增速分別為2%、2.3%、2.5%;日本GDP增速分別為0.7%、1%、1.7%;從中可以看出歐元區經濟復蘇更甚,同時日本的經濟增速提升幅度更大,預計接下來歐元和日元對美元會相對升值。同時,英國10年來首次加息對美元也有一定的壓制。從美國國內情況看,特朗普的國內政策也遇到了一些困難,減稅方案雖在眾議院通過,但參議院能否通過還是未知數。以上幾個因素可能導致美元在春節前維持偏弱走勢。

    美元走弱,商品市場大受提振。周三,國際市場上,原油期貨創下逾兩年最高收盤價,貴金屬、有色金屬亦不甘示弱,多數獲振走高,農產品期貨大豆、棉花、白糖等也表現亮眼。

    方正中期期貨能源化工組研究員隋曉影表示,Keystone管道因發生泄漏而關閉導致加拿大出口至美國的原油減少,支撐周三WTI原油期貨大幅反彈,并導致Brent-WTI原油價差收縮。

    貴金屬方面,廣發期貨貴金屬研究小組表示,美聯儲會議紀要偏鴿派,票委對于年內加息有一定爭論,并且對稅改、通脹表示出一定擔憂。美元指數受此影響加速下挫,令金銀價格獲得上行動能。此外,美國公布的耐用品訂單數據出現下滑,亦對金銀走勢形成支撐。

    此外,昨日黑色系中鐵礦石、焦煤走勢依舊堅挺,主力合約分別收漲3.05%、2.89%;化工品種橡膠、PVC漲幅較大,日內主力合約分別收漲2.69%、2.03%。

“蹺蹺板”效應淡化

    不過,在南華期貨宏觀研究員章睿哲看來,近期美國經濟仍處于穩健復蘇進程當中,因房地產市場維持高景氣度、就業增長超過預期、12月份美聯儲加息概率高、美國中短期國債利率不斷上升。目前來看,美元指數仍處于反彈趨勢中。此外,近期歐洲政局動蕩再現,德國政府組建失敗,默克爾表示寧愿重新大選,未來德國政局不確定性較高,此外英國首相特麗莎·梅面臨下臺壓力。短期歐洲市場避險情緒進一步升溫,利空歐元,利多美元。

    這是否意味著后市將不利于大宗商品大漲?

    “美元指數和大宗商品之間的關系不是必然的,雖然主要大宗商品以美元計價,但兩者都有各自的影響因素,美元作為一種貨幣,一方面會受到本國宏觀經濟和貨幣政策的影響,另一方面也會受到其他貨幣漲跌的沖擊,而商品則主要受自身供需關系影響。”章睿哲表示。

    章睿哲進一步表示,在全球經濟疲弱而美國經濟相對較強,或者全球經濟復蘇而美國優勢不那么明顯的情況下,美元和商品的反向關系較為明顯,但如果這種經濟走勢差別不那么明顯的話,美元和商品可能會出現一個同漲同跌的情況。短期來看,在工業品需求回暖和美元反彈的情況下,有可能走出同漲趨勢。

“商品牛”行情可期

    站在當前時點來看,章睿哲認為,在全球經濟復蘇的情況下,工業品需求有所回暖,美國PPI指數持續上漲,波羅的海貨運指數維持高位,因此仍看好后市大宗商品的表現。

    就原油期貨而言,興業期貨分析師賈舒暢表示:“進入下半年,OPEC減產、庫存去化、鉆機數的下滑等供給端因素成為油價的主導,并且需求端的預期較為一致,因此市場焦點從需求轉向了供給,此時供給端的風吹草動均能成為左右油價的主導素,尤以OPEC為甚。”

    賈舒暢進一步表示,當前進入油價的關鍵時期,一方面,美國庫存停止下降、鉆井數上升從供給端施壓油價,并且11月30日的OPEC與非OPEC會議吸引市場目光,投資者較為謹慎,是否延長減產協議成為關鍵,另一方面,主要產油國地緣事件的頻發也成為油價下方的一定支撐。

    隋曉影也認為,近期市場持續關注OPEC會議消息,目前來看,俄羅斯等國仍未明確是否延長減產。盤面上,油價大方向上仍會受到OPEC會議影響,短線維持高位震蕩局面。

    銅方面來看,唐羽鋒認為,臨近年末,礦端又傳來罷工干擾信息。此外,從全球顯性庫存總和來看,依舊呈現上升趨勢。周三LME銅庫存數據雖然出現下降,但并非由需求好轉帶動,而是在比值持續高位之下,銅庫存轉移到國內所致。“在多方因素影響之下,近期銅價出現易漲難跌跡象,短期來看走勢依舊偏強。”

    貴金屬方面,招金期貨副總經理梁永慧表示,基本面上,近期,金價走勢較為平淡,沒有形成較為強勁的單邊下跌走勢,總體受技術面指引較大,而年底12月中旬的美聯儲議息會議,有可能釋放強烈的加息信號,將對金價形成打壓。從技術面來看,當前金價處于周線級中期拐點的窗口,在1250-1270美元/盎司區間面臨較強支撐。按照金價歷史運行規律,如在此支撐有效,黃金有望出現較大上漲,上漲目標1360美元/盎司或1450美元/盎司。如果黃金一旦跌破此支撐,將出現周線級技術面的底背離,表明黃金主力有意于對多頭進行一輪獵殺,將有進一步下滑至1200美元/盎司下方的可能。綜合來看,金價中期上漲的概率要大于下跌。(來源:中國證券報)



 
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